维持高增长趋势,IDC龙头持续拓展云计算

2020-12-26 01:08:10

光环新网(300383)
 
事宜:公司宣布2018年报及2019一季报。 2018 年实现收入 60.23 亿元,同比增进 47.73%,归属母公司净利润 6.67 亿元,同比增进 53.13%。 2019Q1实现收入 16.29 亿元,同比增进 21.84%,归属母公司净利润 1.95 亿元,同比增进 41.41%。
 
点评:
 
一、 业绩整体相符预期, 继续高增进趋势
 
增进来源于科信盛彩于 2018 年 8 月并表、自身的 IDC 机柜连续扩张以及光环 AWS 云盘算营业的快速生长。
 
分项来看, 云盘算营业 2018 年实现收入 43.76 亿元,同比增进 52.4%, 云占整年总收入 72.65%; IDC 增值服务收入 12.92 亿元, 同比增进 47.79%。 云盘算营业 2018 年毛利率 10.8%,较 2017 年提升 0.6 个百分点,规模效应最先展现,未来毛利率有望连续提升。 IDC 营业 2018 年毛利率 56.7%,较2017 年提升 1.52 个百分点,主要得益于上架率的连续提升。
 
从整体盈利能力看, 公司 2018 年整体毛利率 21.28%,净利率 11.36%;较2017 年分别提升 0.45、 0.46 个百分点。 2018 年三项费用率为 8.06%,较2017 年下降 0.68 个百分点。 2019Q1 毛利率 22.06%,净利率 11.55%,整体较 2018 年有所提升。
 
二、 IDC 结构不停扩张,从一线拓展到京津冀、长三角
 
公司 IDC 疆土不停扩张。 公司 18 年完成收购科信盛彩,进一步扩大数据中心规模,现在可供运营的机柜跨越 3 万个,主要漫衍在北京、上海。 同时公司通过增资、战略互助等方式结构京津冀区域、上海及长三角区域 IDC市场。现在房山二期、河北燕郊三期、燕郊四期、上海嘉定二期、江苏昆山园区等项目处于计划中,所有达产后公司将拥有约 10 万个机柜,将成为海内第三方 IDC 龙头。
 
公司与三河市岩峰公司互助, 分立公司将承接岩峰公司持有的位于三河市燕郊创意谷街南侧、精工园东侧的 1 宗土地使用权以及对应的 8 处地上房产,除光环云谷云盘算中心一二期外将新建数据中心。 房产建筑面积约172500 平米,预计容纳 20000 个机柜。
携手电信上海战略拓展长三角区域。公司上海嘉定区域 IDC 于 2018 年逐渐上架, 江苏昆山园区也在计划期, 此次与电信战略互助将加速公司在长三角区域的 IDC 扩张。另外,与电信睁开公有云互助,公司将在云盘算领域增添互助伙伴。

三、 云盘算营业快速生长,光环云客户生态圈日益厚实

公司讲述期内确立光环云,专注于 AWS 服务在海内的营销与服务支持,提供包罗直销和渠道销售 AWS 产物与服务、 AWS 相关解决方案与服务集成、AWS 云生态系统服务支持与推广等。 停止 2018 年底,光环云已确立百人营销团队与数十家客户杀青互助意向,并与近 160 家企业杀青战略互助共建 AWS 云生态。

四、 盈利展望及估值:

看好公司 IDC 龙头职位,通过投资、互助方式不停扩张 IDC 疆土,同时云盘算营业快速生长。预计 2019-2021 年净利润分别为 9.59、 12.8 和 16.32亿元,维持“增持”评级, IDC 龙头 云盘算继续重点推荐。

风险提醒: 云盘算不及预期; IDC 上架低于预期; 海内云盘算竞争加剧;
 

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